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主流钢厂11月份出厂价预判
发布时间： 2013/10/9 浏览次数： 1020 次
金九不金，银十伴着双台风而来。钢材现货及原材料市场均有所走弱，板材类钢厂主要品种期现价差有所扩大，建材倒挂幅度适中，宏观面偏好，市场操作者思涨心切。重点钢企产销存数据显示钢厂出货不太顺畅，各品种盈利情况有所恶化。2013年钢材市场，在一次次赌涨失败换来的小反弹后，该何去何从？双节后十八大三中全会以前钢材市场能否迎来期待已久的反转？11月份主流钢厂出厂价能否延续稳中上调基调？笔者将对此进行浅析，仅供参考。
一、钢材及原材料市场现状
钢材市场方面：据Mysteel监测数据显示，截止2013年9月30日，以上海市场价格为例，各品种在6月份触底反弹后，近期又有所走弱。其中冷轧先扬后抑，于9月底刷新了今年新低，较今年高点下跌540元/吨（跌幅达11%）。
图表1：2013年钢材现货市场概况
原料市场方面：据Mysteel监测数据显示，截止2013年9月30日，各品种中澳矿PB粉远期价格指数涨幅最大，较今年低点上涨20.5美元/吨（19%）。进口矿价格虽较前期有所下跌，但和钢材的跌幅相比，具有明显的抗跌性。另澳洲资源与能源经济局发表报告，预测今年铁矿石平均价为每吨121美元，明年每吨119美元，分别高于6月时预测的117及112美元，这与高企的钢材产量导致对进口矿的依赖有很大关系。
图表2：2013年原材料市场概况
二、钢厂主要品种出厂价与现货价差对比
各主流钢厂2013年10月份出厂价（挂牌）稳中上调，涨幅明显小于上期。因主流钢厂10月板材类出厂全线上扬，各品种现货价格涨跌互现，期现价差环比均有所扩大。就目前来看，若现货市场价格继续偏弱运行，则后期调价将有所承压。但大幅下调可能性不大，预计本期调价仍将以稳为主，各钢厂具体调价幅度或将有所分化。
以冷轧为例，近期冷轧现货市场价格先扬后抑，并刷新今年新低，这与市场反馈冷轧需求稍差基本相符。汽车三包落地，“十一”车市购买力集中释放。预计随着后期汽车行业消费旺季的到来，高端材料颓势或将明显扭转，但普材类依然不容乐观。
在宏观经济向好，产能过剩且需求弱势复苏，订单为王格局下，钢厂的营销政策至关重要。因此各钢厂会依据手持订单情况，适当调整挂牌价和结算价，在既不影响市场心态，又不影响正常生产的前提下，努力寻求利润的最大化。
图表3：冷轧期现价差对比
9月份长材价格先扬后抑，近日有所反弹，预计沙钢中旬建材调价以稳为主。沙钢2013年10月1日出台上旬价格政策，三级螺纹出厂价（挂牌）为3580元/吨，较上一旬持平，此为连跌两旬后首次持平。较同期杭州市场现货价格高出70元/吨（价差较2011年以来均值低57元/吨,），较去年同期低10元/吨。
“武钢进军房地产业，2017年收入要做到100亿元。”房地产市场吸引了越来越多的投资者，一方面表明其吸金能力可观，另一方面也加剧了市场隐忧。不论如何，目前房地产投资、新开工虽因基数较高原因相对低迷，但销售向好趋势未变。随着部分城市楼市调控政策的微调以及涨价预期的强化，预计未来两个月商品房销售增速有望重新向上。
本次现货价格的反弹，对钢厂出厂价形成了一定的支撑。只要现货市场不出现大幅下跌（当然这种可能性较小），中旬调价或将仍以稳为主。
图表4：沙钢出厂价与杭州市场价对比
三、近期宏观、供需及成本分析
美国就业数据逊于预期，欧元区经济景气度有所回升，新兴经济体面临较大金融风险。美国经济基本面持续好转，但由于债务上限等问题，联储暂缓退出QE。欧元区经济景气度继续回升，制造业PMI创26个月新高，经济景气指数、投资者信心指数和消费者信心指数均有所上涨。国内宏观经济继续向好，工业增加值增速创17个月新高，消费、投资稳步回升，出口情况继续好转。
9月中旬重点钢企产销存月环比除库存量有所增加外其余均有所减少。中钢协公布的最新数据显示，2013年9月中旬全国重点钢企本旬钢材产量1738.8万吨，较上月环比减少0.5%；本旬钢材销售结算量1476.2万吨，较上月环比减少0.2%；本旬末钢材库存量达1322万吨，较上月环比增加3.1%。销量的下降和库存的增加，而产量并无明显减少，供需矛盾有所恶化。
钢材社会库存继续下降。具体来看，9月27日，重点城市钢材社会库存总量为1466.7万吨，较上月同期减少1.5万吨，环比下降0.1%；与去年同期相比，库存总量增加102.1万吨，同比增长7.5%。
从钢厂成本及盈利数据来看，目前螺纹、中板、冷轧、热轧四大品种除冷轧外均表现为亏损，盈利空间大幅收窄。据MRI成本模型最新数据显示，截止2013年9月26日，四大品种中表现最好的是冷轧，盈利26元/吨，较今年低点高131元/吨；表现最差的中厚板,亏损达249元/吨，较今年低点高129元/吨。现货市场趋弱，原材料价格跌幅远小于钢材，钢材盈利空间可谓两头受压。相信这个困局，在铁矿石定价话语权旁落的今天很难化解，但终将会逐步得到改善直到解决。
结论
综上，我们认为主流钢厂2013年11月份出厂价格（挂牌）板材类或将出现分化，但是整体以稳为主，不排除部分接单较好的品种出现小幅上调，但涨幅或将继续小于上期；对于接单不太好的品种，出厂价或将明平暗降。长材类产品中旬或将仍以稳为主。
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