8月带钢市场或窄幅震荡

概述：2016年7月份带钢市场延续了上个月反弹的态势，而且环比涨幅还有所增大。不过涨价动力仍源于环保炒作之风，实际需求并无好转。据Mysteel跟踪，月末全国窄带均价月度环比上涨了165至2542元/吨，中宽带均价月度环比上涨了168至2590元/吨。连续2个月的价格走高，是的带钢整体价格水平提高了200元/吨以上，这使得生产经营环境得到了较大的改善。但是面临着需求不济的现实面，8月份还能够延续上涨势头呢?利润空间的放大恢复带来价格的调增?下面回顾一下7月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到8月份行情发展参考。

一、带钢出口形式分析

国内带钢市场虽然主要消费地为国内市场，但是出口的形式的好坏也对国内现货市场产生着一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。

1、热轧窄带钢出口变化

2016年6月份热轧窄带钢出口量为1.89万吨，环比大幅下降30.1%，不过同比仍增长了8.5%。从图1来看，去年6-8月份的趋势看，出口量呈现出了环比持续下降的状态，今年6月份遵循了这一规律，如果七八月份依旧如此，那么接下来国内市场继续承压，形式不容乐观。

图1：2009-2016.6月热轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据

2、冷窄带钢出口变化

2016年6月全国冷轧窄带钢出口2.28万吨，环比下降了16.15%，但同比依然增长了22%。从图2来看，今年冷轧带钢出口形式不错，同比去年基本上呈现正增长状态，1-6月份累计出口量增长20.24%，总量的大幅增长，对于国内冷带市场无疑是一种有利的信号。

图2：2011-2016.6轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据

二、7月份国内热轧带钢市场回顾

7月份带钢市场延续6月份反弹的态势，上涨势头也比较坚挺，月末处于高位震荡调整阶段。经过2个月的连续上涨，国内窄带和中宽带价格反弹幅度均达到了250元/吨以上，市场各环节盈利状况大大好转。具体来看，窄带方面：6月底全国窄带均价2380元/吨，同时唐山窄带价格为2240元/吨，两者相差140元/吨。而到了7月底，全国窄带均价反弹到了2542元/吨，上涨162元/吨。同时唐山窄带价格在2400元/吨，大幅上涨160元/吨。两者相差142元/吨。中宽带方面：6月底全国中宽带均价2423元/吨，同时天津中宽带价格在2350元/吨，两者相差73元/吨。而截止7月底，全国中宽带均价反弹至2590元/吨，涨幅为167元/吨，同时天津中宽带拉涨至2570元/吨，涨幅220元/吨，两者只相差20元/吨。从上述反映的情况，北方市场此次再次领先于国内其他市场，尤其是中宽带涨幅较大，无限接近于热卷价格，但这对与未来继续上升的空间显然是不利的。

1、从钢坯市场看带钢市场

图3：2009-2016.7月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图 数据来源：钢联数据

(带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。)由图3来看，7月份145带钢和钢坯价格略有反常，受到唐山环保限产的政策的影响，坯料低位徘徊，但是带钢价格出现了一波拉涨，使得两者价差达到了300元以上，带钢企业利润空间加大。所以冲高回落的现象也就成为了必然的趋势。不过唐山环保限产月末结束，市场将渐渐恢复理性，价格大涨大跌可能性降低。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

从、7月份“华北带钢会议”结算价格来看，由于价格波动频繁，各规格结算水平保持着细化的节奏。7月份具体结算为355以下2330元/吨，360-420执行2360元/吨，420-500执行2380元/吨，500以上的2380-3430元/吨。而当前华北地区市场窄带价格拉涨至2400-2420元/吨，手中带钢库存的普遍处于盈利状态。但同时这也是一种不潜在的不安定因素，一旦市场需求跟不上，很容易演变成价格战。

图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图 数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图5：2012-2016年7月热轧窄带钢价格走势 数据来源：钢联数据

图6：2012-2016年7月热轧中宽带价格走势 数据来源：钢联数据

从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格都出现了探底反弹的走势，但是从此次反弹的整体情况看，北高南低的现象再次显现，导致了南北价差逐渐缩小，河北地区与华东、华南价差只有100-130元/吨，这个价差幅度显然不具备可操作性，南方市场商家采购积极性将大大降低，如果继续保持这种差距，那么后期资源南下将形成阻力，拖累价格下跌的可能性较大。

4、从下游市场看带钢市场

图7：2011-2016.7月145带钢与脚手管走势图 数据来源：钢联数据

从图7来看，以唐山市场为例，7月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格都出现了反弹的走势，但遗憾的是两者价差越来越小，而且不稳定。随着价格波动频率的加快，商家反馈操作难度越来越大，尤其是下游钢管企业采购难以把控节奏，这也导致了采购商对带钢采购越发谨慎的态度，而7月份，唐山环保限产对145带钢生产企业影响较大，截止月末最新统计，唐山25家145带钢厂30条带钢线中，23条检修或停产，影响产量30.45万吨，产能利用率为11.22%，环比上月大幅下降35.87%。供给的减少对价格起到了支撑作用，但是与脚手架管如此小的价差，也制约了带钢上行的步伐。而随着环保限产的结束，价格很有可能出现回归调整。

图8：2012-2016.7热轧带钢与焊管价格走势图 数据来源：云终端

通过图8可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。虽然近几个月来的价格暴涨暴跌，但是两者之间的价差并未出现质的转变，而截止7月末，带钢价格拉涨速度要快于焊管，是的了两者价差缩小到130元以下，这将更加考验焊管企业的应对能力，需求的疲软是价格跟进不及时的主要原因，这对当前盈利空间较大的带钢企业而言不是一个好消息，如果继续保持这种的价差，带钢价格很难再维持在相对较高的位置。最新统计显示，唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线，能利用率为48.76%，较上月下降16.77%。供给的下降也是维持带钢价格相对坚挺的主要原因，但事环保限产月底已经结束，未来供给能力必将提升，这对后期价格能够保持坚挺形成了不确定性。

三、8月份带钢市场或维持窄幅震荡

7月份带钢市场延续着反弹走势，反弹幅度环比上个月有所扩大，国内窄带、中宽带涨幅都在160元/吨以上，市场价格的不断走高，令供需上方的心态越来越谨慎。据Mysteel跟踪，截止29日，7月份钢材综合价格指数月环比上涨5.98%。分品种看，长材价格指数上涨6.36%，扁平材价格指数上涨5.56%。而铁矿石同样呈现演出了大幅反弹走势，综合价格指数月环比大涨11.31%，其中进口矿价格指数月环比大涨13.42%，国产矿价格指数上涨7.88%。从上述情况看，7月份成材、原料共振上扬，而原料反弹幅度更大，这对与当前价格有一定的成本支撑。而8月份能否延续上涨的态势?下面笔者从以下几点做一下分享。

第一、较好的宏观面支撑经济的稳步增长。根据国家统计局数据，1-6月全国固定资产投资到位资金增速8.0%，房地产投资到位资金增速15.6%，6月M1同比增速高达24.6%。7月26日中共中央政治局会议强调，要坚持适度扩大总需求，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策面有利于支撑商品价格坚挺。

第二、钢企开工率下降，供给减少。据Mysteel调研，7月末全国163家钢厂高炉开工率78.04%，产能利用率83.77%，环保上个月又降了2个百分点，这已经是连续第二个月下降。另外钢材社会库存在884.69万吨，仍处于历史低位水平，供给压力不大，未来供需面处于相对弱平衡的状态。

第三、带钢生产利润扩大，增添价格的波动性。在6、7月份价格不断上涨的背景下，目前带钢生产企业的利润不小，调坯轧材企业利润也在100元/吨以上，钢铁联合企业利润基本上都超过了200元/吨以上，这种盈利空间势必刺激钢企生产的积极性，而唐山环保限产已经结束，8月份市场价格将供给回复后的需求考验。

第四、8月份仍然处于需求淡季，大环境不利于价格冲高。今年国内多地都经历了暴雨灾害的侵袭，部分地区受灾严重，生产建设会被迫延后，但由此带来的需求会有增加，市场阶段性行情还会出现。

综合来看，8月份市场单边走势仍不具备条件，涨跌会受到来自各方心态的左右。供给方面势必会呈上升态势，对价格形成下行压力。需求方面也会随着金九银十的到来以及灾后建设的预期而提前释放，对价格有着向上的支撑。环保因素仍然会对市场形成阶段性的扰动，因此，预计8月份带钢市场高位箱体震荡为主，空间相对有限。