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9月份研究报告：钢价震荡上行
发布时间： 2013/9/10 浏览次数： 828 次
截止26日，8月钢材价格走势呈现震荡上行的态势，钢材综合价格指数比上月26日上涨了1.32%。分品种看，长材价格指数上涨了1.46%，扁平材价格指数上涨了1.14%。铁矿石价格也呈现了上涨的态势，铁矿石综合价格指数比上月26日上涨2.71%，进口矿价格上涨了3.41%，国产矿价格上涨了2.42%，与上月预期基本一致。
9月份影响钢铁市场的主要因素有以下几点：
一是宏观经济企稳回升迹象明显，利多钢价。从国内看，8月上海钢联大宗商品价格指数初值为1037.7，同比下降3.73%，降幅连续四个月收窄，环比上涨0.72%，为6个月来首次回升，预示8月经济企稳回升迹象明显；汇丰PMI初值50.1，重返50荣枯线上方，包括产出、新订单、生产价格等在内的多个核心指标重回扩张区间，除新出口订单外，其余分项指数均传递出制造业周期性复苏信号。由此可见，国内宏观经济触底迹象明显。从国外看，欧元区8月综合PMI初值升至51.7，创26个月新高，高于预期值50.9，经济处于积极扩张阶段，有利于进一步提升中国出口水平；美国8月Markit制造业PMI初值创5个月新高，升至53.9，说明美国经济仍处于复苏中。日本经济也表现良好。
二是供需关系持续改善利多钢价。从钢材库存看，钢厂库存出现年内首次同比下降。截至8月上旬末，国内重点钢企库存1216.2万吨，达2月中旬以来最低水平，同比下降1.94%，6个月来首次负增长；23日Mysteel统计的社会库存持续下降至1479.02万吨，同比下降103.8万吨，一些贸易商库存出现断档现象；唐山钢坯库存也降至59.08万吨，钢坯价格压力也随之减轻。从产量供给看，相对当前需求压力不大。8月上旬预估日均粗钢产量在214万吨左右，虽环比有所上升，但库存水平还在下降，因此相对压力还不大，而华东主导钢厂上调价格相对谨慎，有利于缓解产量进一步释放的节奏。而一旦河北地区为改善环保状况而出现压产现象，在终端和贸易商补库的情况下，供需关系将进一步改善。从需求看，有望继续向好。从宏观数据看，7月房地产新开工面积增速处于5年来较高水平，而投资增速处于5年来较低水平，在投资进一步好转的背景下，钢铁需求将进一步好转。此外，今年来的高温，也火了一把家电销售，目前电工钢等销售紧俏。而上半年房屋销售面积大幅提升，下半年家电等需求将继续保持良好的增长态势，有利于带动家电用钢的需求增长。而8月第二周以来汽车销售也不错，汽车用钢也有望保持良好的态势。近日水利部内部下发文件要求各地启动2013-2014年度冬春农田水利基本建设实施方案。按照水利部要求，今冬明春农田水利基本建设总投资力争较上年增长10%以上，投资总额有望达到3700亿元以上。铁路投资改革提速，融资力度加大，有利于加快铁路投资。因此，“金九银十”仍将是一个钢材消费的旺季。
三是国内货币供应仍有望保持稳健态势。首先，上周央行两次逆回购，共820亿，向市场注入短期流动性，明显地缓解了月底资金紧张的压力，可以看出政府稳增长的意图。其次，从历史情况看，超过一半的财政预算将在下半年支出，今年也不例外。此外，政府还安排了一些额外的支出，将带动2000亿的GDP。还有，最近财政部开始落实中央提出的盘活财政存量资源的政策，以此督促各级政府引导更多财政闲置、沉淀的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节。因此，下半年财政支出增速及进度将有望加快。
四是流动性侵扰的风险忧存。9月19日美联储将公布会议决议纪要。由于对宽松推出预期加强，一些国家货币大幅贬值、股市下挫、长债利率飙升，经济下滑。这些影响，在未来一段时间里还有可能相互传递。
总之，9月份钢材现货市场，笔者认为，在供需关系改善的引领下、在成本的推升下，基本面无忧，但在美国流动性缩减预期的影响下，信心受影响，商品价格可能承压，因此，钢价可能在震荡中运行，如果利空提前消化，钢价上行概率增加。
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