5月国内建筑钢材震荡下行

概述：“银四”不负众望，国内建筑钢材价格大幅走高并创下年内高点。主要得益于低库存、高成本以及良好的需求。不过，四月底，建筑钢材价格出现回落，需求快速下降是主要诱因。目前来看，低库存、高成本格局仍在延续，但供需关系已经出现转变，五月份钢价何去何从？笔者通过以下几点进行分析：

一、4月份国际钢铁价格大幅反弹

4月国际钢价大幅反弹。截至4月29日，52steel国际钢价综合指数为153.5，环比上月上涨17.27%，同比去年同期上涨6.03%；长材指数为186.7，环比上月上涨17.64%，较去年同期上涨4.56%。如下图所示：

图1：国际钢铁价格指数走势图

数据来源：52steel

二、2月份产量螺线均减

截至2016年2月末，国内钢筋、线材产量分别为1323.00万吨和904.50万吨，分别较上月下降147.10万吨和100.40万吨；环比下降10.01%和9.99%；较去年同期下降9.26%和11.05%。

图2：钢筋分月产量对比图

数据来源：52steel、统计局

图3：线材分月产量对比图

数据来源：52steel、统计局

三、2月建筑钢材表观消费有所增加

（一）进口量月环比线螺均减、年同比螺减线增

据海关统计数据显示，截至2月末，钢筋进口量为0.08万吨，环比降低74.19%，同比降低66.67%；线材进口4.04万吨，环比降低19.84%，同比增加12.22%。

（二）出口量月环比、年同比螺增线减

据海关统计数据显示，截至2月末，钢筋出口量为2.47万吨，环比增加57.32%，同比增加147.00%；线材出口75.66万吨，环比降低11.23%，较去年同期降低15.53%。

（三）国内表观消费月环比、年同比螺线均减

从表观消费来看，2月份螺纹表观消费量为1320.61万吨，较去年同期降低9.38%，比上月降低10.09%；2月份线材表观消费量为832.88万吨，较去年同期降低10.53%，比上月降低9.93%；由此而看2月份建筑钢材整体表观消费有所降低。具体如下图4、图5：

图4：钢筋表观消费变化图

数据来源：52steel、统计局

图5：线材表观消费变化图

数据来源：52steel、统计局

四、4月份全国建筑钢材市场回顾

（一）价格表现

截至4月29日，52steel国内钢材价格综合指数111.54，较上月上涨22.21%，较去年同期相比上涨20.17%；国内长材指数为122.03，较上月上涨23.11%，较去年同期上涨19.81%。螺纹钢指数为119.72，较上月上涨24.64%，较去年同期上涨22.28%；线材指数为124.03，较上月上涨23.38%，较去年同期上涨21.92%。

图6：52steel指数走势图

数据来源：52steel

就4月份建筑钢材具体走势来看，全国市场建筑钢材价格大幅上涨，截至4月29日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢平均市场价格在3027元/吨，较3月末上涨606元/吨；8.0mmHPB300材质高线平均市场价格在3090元/吨，较3月末上涨595元/吨。具体来看：

螺纹钢方面，全国市场螺纹钢价格大幅反弹，其中太原市场涨幅最大为890元/吨。

图7：全国主要城市螺纹钢价格对比图

数据来源：52steel

而全国高线同样大幅上涨。分市场来看，其中广州市场涨幅最大为800元/吨。

图8：全国主要城市线材价格对比图

数据来源：52steel

（二）库存情况

4月全国主要城市建筑钢材的库存量继续降低。截至4月29日，全国主要城市建筑钢材（螺纹钢、线材）库存量为516.09万吨，较3月末（2016-3-31）降低155.37万吨，降幅为23.14%。再与去年同期（2015-4-29）相比，全国主要城市建筑钢材库存量同比降低275.91万吨，降幅为34.84%。

图9：国内主要市场建筑钢材库存变化

数据来源：52steel

五、国内宏观的影响

图10：国内宏观数据变化

数据来源：52steel、统计局

（一）固定资产投资方面

2016年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）85843亿元，同比名义增长10.7%(扣除价格因素，实际增长13.8%)，增速比1-2月份加快0.5个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.86%。

（二）新开工投资方面

从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资595501亿元，同比增长6.7%，增速比1-2月份回落7.2个百分点；新开工项目计划总投资81403亿元，增长39.5%，增速回落1.6个百分点。

从到位资金情况看，固定资产投资到位资金109250亿元，同比增长6.4%，增速比1-2月份加快5.5个百分点。其中，国家预算资金增长16.9%，增速加快6个百分点；国内贷款增长13.9%，增速加快12.1个百分点；自筹资金下降0.2%，降幅收窄2.9个百分点；利用外资下降25.6%，降幅收窄8.6个百分点；其他资金增长31.4%，增速加快15.9个百分点。

（三）房地产开发投资方面

2016年1-3月份，全国房地产开发投资17677亿元，同比名义增长6.2%（扣除价格因素实际增长9.1%），增速比1-2月份提高3.2个百分点。其中，住宅投资11670亿元，增长4.6%，提高2.8个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.0%。

1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积617975万平方米，同比增长5.8%，增速比1-2月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积424041万平方米，增长4.0%。房屋新开工面积28281万平方米，增长19.2%，增速提高5.5个百分点。其中，住宅新开工面积19271万平方米，增长14.8%。房屋竣工面积20001万平方米，增长17.7%，增速回落11.2个百分点。其中，住宅竣工面积14509万平方米，增长17.1%。

1-3月份，房地产开发企业土地购置面积3577万平方米，同比下降11.7%，降幅比1-2月份收窄7.7个百分点；土地成交价款1165亿元，增长3.7%，增速提高2.8个百分点。

1-3月份，房地产开发企业到位资金31992亿元，同比增长14.7%，1-2月份为下降1.0%。其中，国内贷款6226亿元，增长6.5%；利用外资18亿元，下降80.6%；自筹资金11740亿元，增长4.7%；其他资金14007亿元，增长30.4%。在其他资金中，定金及预收款7882亿元，增长25.9%；个人按揭贷款4670亿元，增长46.2%。

3月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.18，比2月份提高0.51点。

六、国内建筑钢材价格走势预测

概述：“银四”不负众望，国内建筑钢材价格大幅走高并创下年内高点。主要得益于低库存、高成本以及良好的需求。不过，四月底，建筑钢材价格出现回落，需求快速下降是主要诱因。目前来看，低库存、高成本格局仍在延续，但供需关系已经出现转变，五月份钢价何去何从？笔者通过以下几点进行分析：

具体来看：

1、补库潮助推原材料价格大幅上涨

据52steel数据显示：截止4月29日，MyIpic铁矿石综合指数为71.8，周环比下跌2.84%，环比上月上涨12.19%。52steel数据显示，29日统计全国45个主要港口铁矿石库存为10008万吨，较上周增加58万吨，较上月增加377.3万吨，日均疏港总量263.5万吨/天。巨额利润下，钢厂生产积极性不断提升，对原材料的需求不断增强，4月份原材料的上涨幅度可谓惊人，52steel进口矿价格指数由月初的56.3美金/干吨震荡上涨至65.9美金/干吨，最高曾涨至70美金/干吨。对于5月份，首先，日均疏港量高位回落，表明钢厂对单吨70美金之上的原材料价格接受程度不佳；其次，港口库存月环比增加377.3万吨，表明铁矿石基本面在4月份表现为供过于求；再次，库存过亿吨级，贸易端抛货情绪浓厚。不过，钢厂生产利润较大，而且生产积极性较高，将对铁矿石价格形成支撑，预计5月份铁矿石价格呈冲高回落态势。

总之，得益于钢厂生产利润的不断扩大，生产积极性的提高，原材料价格在4月份走出一波完美的补涨行情，幅度惊人。但由于钢价在4月底出现回落，导致钢厂对于高位原材料的采购情绪偏谨慎，而且园博会的限产行动将直接导致钢厂对原材料的需求降低，5月份原材料价格或将由强转弱。

2、钢厂生产积极性不断提高厂内库存继续下降

据52steel数据调查显示，4月27日全国139家建筑钢材钢厂螺纹钢达产率为73.8%，较上月（3月25日）增加4.8%；线材为67.1%，较上月增加2.6%，均有明显回升。同时52steel最新统计163家钢厂高炉开工率78.87%，较上月增加1.11%，为去年10月份来高点。可见在钢价的持续暴涨中，钢厂生产明显盈利，生产力度也在持续加大，整体产量缓慢上升。

不过，厂内库存整体仍居低位，据4月22日统计的全国钢厂厂内建材库存总量为237.62万吨，其中螺纹钢库存总量188.8万吨，月减少55.55万吨，线材总量48.82万吨，月减少18.37万吨，总计较上月（3月25日）下降73.92万吨，降幅达23.7%，可见随着钢价的大幅上涨，代理商订货积极性较高，钢厂库存下降明显。目前来看，随着钢厂利润的扩大、生产积极性的提高，倘若后期市场供求关系走向宽松，厂内库存或将出现拐点。

3、经济数据表现良好“银四”需求继续高水平发挥

据统计局发布数据来看，2016年一季度全国固定资产投资同比增长10.7%，比2015年全年增速提高了0.7个百分点，比今年1-2月份加快0.5个百分点；其中固定资产投资到位资金同比增长6.4%，增速同比1-2月份加快5.5个百分点；全国房地产开发投资同比名义增长6.2%，增速比1-2月份提高3.2个百分点，其中住宅投资增长4.6%。可见，一季度以来，国内基建和房地产投资改善，国内经济企稳，也是国内钢材市场需求阶段性的最主要因素。

从国内钢材市场来看，4月份在钢材供需仍较紧张，国内钢价持续大涨。截至4月29日，4月份国内螺纹钢价格上涨606元/吨，不过在钢厂生产持续加码下，倘若后期市场供求走向宽松，现货高位压力或将累积。

4、宏观政策继续利好房地产投资增速进一步扩大

1、居民消费价格环比下降，同比涨幅与上月相同

从环比看，3月份CPI环比下降0.4%，主要是受鲜活食品和部分服务项目价格回落的影响。一是春节过后鲜活食品价格有所回落，蛋、鲜菜、水产品、鲜果和猪肉价格环比分别下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，合计影响CPI环比下降约0.38个百分点。二是春节假日影响消退，飞机票和旅行社收费价格分别下降8.2%和5.5%，合计影响CPI环比下降约0.11个百分点。三是务工人员陆续返城，春节期间涨价的部分服务价格有所回落，车辆修理与保养、美发、家政服务价格环比分别下降5.8%、4.4%和3.3%，合计影响CPI环比下降约0.04个百分点。

从同比看，3月份CPI同比涨幅与上月相同，部分分类涨幅较高。前期全国低温寒潮影响了鲜菜的生长，与去年3月相比市场供应相对不足，鲜菜价格同比上涨较多，涨幅达35.8%，影响CPI上涨约0.92个百分点。由于前期猪肉价格长时间低迷，养猪场户积极性受挫，导致生猪存栏下降，生猪产能处于近年低位，市场供应偏紧，猪肉价格同比上涨28.4%，影响CPI上涨约0.64个百分点。

2、工业生产者出厂价格环比由降转升，同比降幅继续收窄

3月份，全国工业生产者出厂价格环比由降转升，比上月上涨0.5%，是2014年1月份以来的首次上涨。本月环比变动有如下特点：一是部分工业行业价格涨幅扩大，其中黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨4.9%和2.3%，涨幅比上月分别扩大4.4和2.2个百分点；二是部分工业行业价格止跌回升，其中石油和天然气开采、黑色金属矿采选、化学原料和化学制品制造价格环比由上月下降转为本月分别上涨9.9%、3.6%和0.9%；三是石油加工价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄3.7个百分点。

3月份，工业生产者出厂价格同比下降4.3%，降幅比上月缩小0.6个百分点。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比分别下降33.8%、18.0%、16.6%、10.9%、8.3%和5.5%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.8个百分点，占总降幅的65%左右。

总体来看，纵观4月份，虽然钢厂生产积极性不断提高，但受制于资金问题，复产进程缓慢。而“银四”需求继续高水平发挥，市场供不应求现象犹存，价格出现自年初以来的第三波上涨，幅度依然较大。得益于此，原材料价格大幅补涨，市场短期内仍将面临高成本、低库存的局面，价格仍有进一步上冲的动能。然而，随着供给的缓慢增加以及需求增速的不断放缓，供需差值将在五月份得以修复，库存拐点或将出现。届时高利润将难以维持，市场抛压加重。故预计5月份国内建筑钢材呈冲高回落态势。