4月中厚板市场震荡走强后存回落风险

概述：3月份，中厚板的价格继续维持上涨的总体走势。库存层面的情况来看，3月底全国25个重点城市库存较2月底有所减少。从钢厂开工率以及达产率方面的情况来看，3月份这两个关键数据继续回升，钢厂利润面上课，市场整体心态乐观。各主要方面的大致情况基本如下：

一、3月份中厚板市场整体回顾

（一）中厚板国内价格运行情况

3月份全国整体均价出现了明显的回调。从价差方面的情况来看，上海与全国均价为43元/吨，广州与全国均价为42元/吨，天津与全国均价为-140元/吨。而2月底这一数据为17元/吨、136元/吨、-96元/吨。整体来看华南区域价格回调幅度较大，北方价格回暖依然存在困难。

（二）中厚板钢厂产量情况

据统计数据显示，2016年2月份国内中厚板产量为478.1万吨，较上月降低53.2万吨，降幅为10.1%；1-2月份累计产量为1009.4万吨，同比减少156.7万吨，降幅为13.44%。具体情况如下图1所示：

图1：国内主要品种产量

（三）中厚板钢厂生产情况

从我爱钢铁长期跟踪的中厚板生产情况来看，3月份全国中厚板生产企业整体达产率相对于2月份明显增高，钢厂整体生产积极性普遍较高，市场流通端的压力也在同步增大，具体情况如下图2所示：

图2：52steel对标钢厂周达产率

（四）中厚板市场库存情况

从本网跟踪的市场库存方面的情况来看，3月国内市场中厚板库存整体呈现减少的趋势。细分来看，月底同期数据同比上月减少10.31万吨，降幅11.5%，同比去年同期数据减少35.08万吨，降幅30.7%。整体来看3月份市场库存略有减少，整体依然存在缺货的现象。具体情况如下图3所示：

图3：中厚板社会库存变化

（五）中厚板进出口情况

从52steel统计的出口数据方面的情况来看，2月中厚板出口60.12万吨，同比增35.68%，环比减2.80%；进口12.38万吨，同比增13.35%，环比减9.96%。具体情况如下图4、图5所示：

图4：国内中厚板出口量变化

图5：国内中厚板进口量变化

二、4月份中厚板市场主要关注点

1、钢厂层面开工情况变化（图2）

从3月份钢厂周度达产率数据来看，整体呈现出了积极走高的迹象，且整体增加幅度大部分区域都有明显的走高。但其中华东、华北、华南等主要资源消化区域增幅明显弱于其他区域，这几个区域依然存在相应的炒作可能性。但短期由于钢厂产出增加的影响，市场流通端供过于求的风险在逐步累加，但从分区域达产率差别化的现状来看，具体流通端供过于求的现象也会分区域逐步体现，4月份中厚板短期阶段性走弱的可能性明显增强。目前从历史经验来看，4月份整体需求不会有过分走弱，加之今年工程机械、乘用车、发电设备等行业都存在一定拉动效应，4月份达产率等数据再创新高，但市场同步走强的可能性也依然存在。

2、钢厂上旬开始3月份高位锁单的资源逐步到货

从今年年初类似于单边上涨的行情来看，在3月份前期集中上涨阶段有较多的贸易商锁定了相当部分比例的钢厂高价位订单，同时在当时行情背景之下普遍附加了部分品种板比例的订货要求。考虑到钢厂发货周期的因素，预估从4月上旬开始会逐步到货，中下旬会迎来库存增幅较明显的时间。在需求端不可能持续性旺盛的情况之下，短期去库存压力增加势必会增大贸易商套现离场的可能性，同时由于品种板也存在一定到货，对部分品种板如45#碳板、Q345C、Q345D中板的价格也都会存在直接冲击。

3、品种间价差缩近，滞涨品种存在一波带动中板上涨的走势（图6）

图6：主流品种间价差变化

对比2016年中厚板品种与主流品种螺纹、热轧的价差情况来看，中厚板与热轧板卷之间的价差实现了良性的回归，2016年度再次恢复中厚板高于热轧板卷的情况。而中厚板与螺纹钢、冷轧之间的价差则出现了减小。但是考虑到2016年至今中厚板一枝独秀现象明显，而其他品种螺纹、热轧、冷轧市场库存依然偏少，暂时并未呈现完全发力上涨的现象，后续随着价差之间的理性回归，中厚板在整体走强大格局之下会得到一定带动跟涨的情况，这一现象值得关注。

综合来看，4月份基本面并未有明显的偏空走向，同时在部分价位有较多前期的高成本资源存在较大的价格下行阻力，4月份前期难以有明显下行的可能。但考虑到上游生产面在目前利润尚可的情况下生产行为可能存在放大，且需求方面也有不确定因素，风险预计主要集中在4月中下旬，整体4月份维持前高后低的预判。