2月份钢材市场弱势震荡概率较大

1、当前国内钢材市场基本面情况

   钢价方面 1月初至今，全国主要钢材品种价格除建材外均有不同程度上涨，其中冷轧上涨5.2%，镀锌板上涨4.6%，中板上涨2.8%，热轧上涨1.8%，螺纹钢下跌0.6%。整体上，钢材的消费性需求要好于投资性需求。

【图表1】 一月份钢材价格走势

数据来源：钢联数据

   供给方面 1月份，Mysteel调研的163家钢厂的平均高炉开工率和平均产能利用率分别为74.1%和79.8%，均创下2012年8月有数据以来的最低纪录。

【图表2】 163家钢厂高炉开工率和产能利用率

数据来源：钢联数据

   盈利方面 近期钢厂盈利情况有所好转。1月底，Mysteel调研的163家钢厂中，25.77%的钢厂有盈利，较1月初上升18.41个百分点。但钢厂总体盈利情况仍在恶化。中钢协最新数据显示，2015年会员钢铁企业实现销售收入2.89万亿元，同比下降19.05%；全年共亏损645.34亿元，而上一年为盈利225亿元。钢企盈利情况难以根本性好转，主要原因是钢价下跌的幅度大于原材料以外的其他成本下跌的幅度。

【图表3】 163家钢厂盈利面调查

数据来源：钢联数据

   政策方面 钢铁行业供给侧改革继续升温。1月20日国务院专题会议上，李克强总理谈到，化解过剩产能应率先从钢铁煤炭行业入手；1月22日，李克强总理在国务院常务会议上提出，未来3年内压缩1至1.5亿吨粗钢产能，超过市场预期。

   经济环境方面 1月下半月以来，全球主要央行纷纷释放稳定经济的信号。人民币汇率逐渐企稳，中国央行释放大量的短期流动性，欧洲央行3月份或将加大经济刺激力度，日本央行宣布实行负利率，美联储加息预期延后。全球经济不确定性降低，利于大宗商品走强。

   综上来看，1月份钢材现货价格的上涨，主要受益于供给端的收缩，消费性钢材需求的好转，以及全球经济不确定性的降低。

2、春节后钢材市场走势判断

   展望2月，随着盈利状况的边际改善，钢厂的复产动力会有所增强，而春节前后钢材需求萎缩，意味着钢材库存将会继续增加，这些因素将对钢价形成压制。加之央行降准预期延后，财政政策要等到两会前后才逐渐明朗，贸易商和下游企业的补库意愿可能要到3月份才会明显好转。因此，我们认为2月份钢价弱势震荡概率较大。