5月钢铁市场有望震荡上行

截止28日，4月钢价呈现回落后反弹的态势，钢材综合价格指数月环比下跌了3.67%。分品种看，长材价格指数下跌了4.05%，扁平材价格指数下跌了3.24%。铁矿石价格呈现小跌后反弹的态势，铁矿石综合价格指数月环比下跌了2.05%，进口矿价格指数跌了0.85%，国产矿价格指数下跌了6.24%，钢材价格弱于预期。展望5月钢铁市场，仍有可能呈现震荡偏强的运行态势，不同地区、不同产品依然会走出涨跌互现的态势，但可能以涨为主。

5月钢价上涨的动力主要来自于：

首先，市场信心有所增强，支撑钢铁价格。据Mysteel调查显示，4月24日Mysteel钢材综合情绪指数为52.68，较4月17日上升29.81。各品种情绪指数均明显回升，尤其是螺纹钢（49.365）、热轧板卷（56.64），后者更是创了一年来新高。表明大家对后市的信心增强，有利于抑制钢价的下行。4月底，全国主要市场、多数品种现货市场价格均略有反弹，这种状况在没有政策性利空的背景下仍有望延续，尤其是经过长时间洗礼的市场，逐步表现得更加理性，如在涨价幅度上，出现一次涨10元、20元的表现，在节奏上也有放缓的现象。

其次，钢材供需关系压力有望减轻，进而为钢价反弹奠定动力。国家统计局统计数据显示，3月规模以上工业企业产成品库存同比增长7.7%，增幅持续回落，说明当前整个工业品供需关系在进一步好转。根据Mysteel统计，4月24日，钢材社会库存降至1394万吨，同比下降277万吨，钢贸企业仍在去库存，市场压力明显进一步减轻。而这种情况是在钢厂生产逐步扩张的背景下发生的。在5个主要品种库存下降19.7%的背景下，主要品种钢材价格同比分别下跌20~30%（螺纹钢价格下跌25.8%，热轧价格下跌26.8%），说明钢材价格有超跌的嫌疑，随时有反弹的诉求。此外，从需求的角度观察，5月可能有望进一步好转。3月空调厂家库销比大幅回落，并创历史同期新低，家电企业生产积极性大幅提高；汽车产销也保持9%左右的增速；4月中下旬，一线城市房屋销售明显好转，有望带动地产投资和开发；随着“一带一路”的进一步落实，对钢材的需求增长也有望逐步释放。

再有，原燃材料价格有反弹的动力。铁矿石在出现快速、大幅下跌后，于4月下旬开始了快速的反弹。分析认为铁矿石在供需平衡相对平稳的背景下，低于50美元/吨的价格难以长时间维持，主要是在这个价格水平上，无论是国产矿（1季度产量同比下降9.3%），还是在进口非主流矿，产量或进口量都出现明显下降。即使反弹至60美元，在钢产量回升、矿需求增加的背景下，仍有一定的反弹空间。此外，港口煤炭库存明显下降，煤焦价格也有可能出现反弹。因此，成本对钢价可能带来支撑，甚至也不排除在某个阶段引领钢价反弹。

流动性持续改善，有利于提升企业经营的活力，激发社会总需求。随着国家采取一系列措施释放流动性，我们观察到，上海银行间隔夜拆借利率出现明显回落的迹象，4月28日降至1.759，创22个月以来的新低。据分析，5月还有可能出台进一步降准或降息的政策，有望进一步增强流动性，降低企业生产经营成本，增加社会总需求。

5月抑制钢价上涨的原因主要有：

宏观经济基本面仍承压。首先是一季度固定资产投资，尤其是房地产投资，增速（前者13.5%，后者8.5%）继续回落；其次是投资资金到位增速（6.8%），更是进一步回落；还有，进出口总额也是有6%的下降。

中国4月汇丰制造业PMI初值49.2，远低于预期和前值49.6，创12个月新低。

4月中旬六大电厂日均电力耗煤同比增长-9.8%，说明工业活动疲弱，而一旦需求扩张效果不明显，在钢材供应进一步增加的同时，可能会给市场带来更大的压力。

总之，5月钢铁市场在宏观面仍承受压力的情况下，政策托底带来的流动性逐步改善以及信心的转强，钢铁价格有望走出震荡运行偏强的态势。