钢铁行业2013年12月份月报

房地产投资下滑不可避免,基建投资保持稳定,外围经济复苏有助制造业平稳回升,11月中采制造业PMI与上月持平,宏观经济总体保持平稳。11月份钢市淡季不淡,钢价和矿价稳中有升,行业盈利略有改善。钢铁行业淡季来临,12月份供需形势基本稳定,经销商和终端用户的冬储将陆续展开,行业基本面有望继续小幅改善,我们判断12月份钢价可能有3%以内的涨幅,矿价涨幅在5%以内。钢铁行业基本面可能小幅好转,但缺乏整体性投资机会,维持“持有”评级。相对看好油气输送管、球墨铸管等子行业龙头公司。

12月份投资组合:玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢。

10月粗钢日均产量大幅回落,终端需求逐渐步入淡季

10月粗钢日均产量大幅回落,钢材出口量环比小幅增长。重点钢企钢材库存创年内次高,钢材社会库存连续八周下降。上海市场终端线螺采月购量环比显著增加。下游需求十月环比略有回落,十一月传统淡季需求难有显著改善。

长材强于板材,矿价强于钢价,12月钢矿价仍将小幅上涨

长材价格动态环比上涨1-2%,板材环比下跌1%-上涨1%,月均价环比分别上涨约1%和下跌约0-2%;内矿价格动态环比上涨2.51%、外矿上涨2.26%,月均价环比分别上涨1.47%和0.80%。11月虽是钢铁行业传统淡季,但随着各地环保监管政策趋紧,各项法规逐渐落地,一方面使得10月全国粗钢日均产量显著回落,另一方面环保去产能在一定程度上增强了市场信心,11月钢市呈现淡季不淡的格局。目前宏观经济总体平稳,货币政策较为稳健,12月份钢铁行业淡季来临,行业供需形势基本稳定,但钢厂、经销商和终端用户的冬储行为将持续,行业基本面可能小幅改善,预计12月份钢价可能有3%以内的涨幅、矿价可能有5%以内的涨幅。

11月份钢铁行业盈利略有好转,12月份盈利或将小幅改善

10月份,大中型钢铁企业实现销售收入2995.81亿元,环比下降2.16%;实现利润总额20.20亿元,环比减少38.15%,利润总额中投资收益和其他收入占比依然很大。11月份行业盈利略有改善,12月份钢价、矿价有望小幅上涨,行业盈利能力可能持续改善。各子行业来看,油气输送管和球墨铸管将受益于钢价和矿价的下跌。就具体品种而言,2013年11月底长材吨钢毛利17-71元/吨,其他品种吨钢亏损161-299元/吨。风险提示:需求和补库存低于预期;环保去产能不及预期;行业亏损风险。