螺纹钢大涨时机尚未成熟

螺纹钢1405合约在10月28日与11月18日两度下探3580元/吨一线，在获得支撑后两次上攻3680元/吨压力位，终于在12月初突破压力并成功站稳3700元/吨一线。但笔者认为螺纹钢大涨时机尚未成熟。

库存数据向好支撑钢价走强

从钢铁现货网公布的信息可以发现，11月29日到12月6日当周全国主要城市螺纹钢库存为516.33万吨，上周为515.08万吨，周环比上升了1.25万吨；与上月的库存数据527.63万吨相比，减少了11.30万吨；与去年同期的库存数据526.80万吨相比，减少了10.47万吨。在去库存方面呈现出月度环比数据、周库存同比数据双双下降的情况，显示出螺纹钢终端消费的悲观情绪或已转变，这也是近期螺纹钢走强的主要原因。

资金流向预示上涨动能仍在

从交易所近期公布的持仓数据来看，螺纹钢做多力量稍占上风。从上海期货交易所12月6日公布的前20名期货公司持仓来看，当日多头增仓5525手、空头减仓10505手，当日净多单16000余手，当日的仓位增减状况或许只是前期空单获利离场的举措。从12月9日上海期货交易所公布的前20名期货公司持仓来看，当日多头增仓28298手、空头增仓25481手，当日净多单2871手，多头仍略占上风。这似乎又在印证，库存持续下降后，市场信心逐步恢复，同时又暗示着上涨动能仍然存在。

成本支撑略显单薄

工信部自今年4月2日公示第一批符合钢铁行业规范条件的45家企业名单之后，在12月6日再次公示了第二批符合钢铁行业规范条件的企业名单115家。淘汰落后产能的举措致使钢铁供给减少，库存降低自然对钢材价格形成有力支撑，但同时也导致了对上游原料的需求逐步降低，进而拉低了原料价格。铁矿石期货1405合约价格近期在940元/吨附近盘整，与上市之初的高点984元/吨的价格相比，下跌了4.5%。焦炭期货1405合约价格在1650元/吨以下盘整，与8月份的高点1780元/吨的价格相比，下跌幅度高达7.3%。原料价格萎靡不振，钢价走强信心不足。

房地产调控制约上涨幅度

11月底各地频出房产调控政策，但螺纹钢不跌反涨。根据《国务院批转发展改革委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知》（国发〔2013〕20号）和《国务院办公厅关于保障性安居工程建设和管理的指导意见》（国办发〔2011〕45号）等文件精神，从2014年起，各地公共租赁住房和廉租住房并轨运行，并轨后统称为公共租赁住房。这或将会打破房地产价格上行的格局，进而制约螺纹钢价格的上涨幅度。

根据历年的行情来看，螺纹钢通常是在春节前的市场盼涨预期以及春节后的需求释放双重影响下启动上半年的小牛行情。从时间结点来看，目前螺纹钢大涨的时机未到，但要重复2013年春节后因终端消费未能开启而呈现大跌的概率同样不大。在新城镇化的刺激以及高铁项目逐步开工等实质性利好数据的带动下，螺纹钢价格的上行才会更加稳固，在此之前维持3575—3770元/吨箱体内盘整的思路，操作上还需以时间换空间。