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钢铁行业： 产量库存共回升，风险加大需谨慎
发布时间： 2013/10/8 浏览次数： 613 次
行情与估值。 本月最后一周沪深 300 指数收于 2394.97 点，周涨幅-1.54%。钢铁(申万)指数收于 1661.87 点，周涨幅-3.09%，跑输沪深 300 指数 1.55个百分点，跑输中小板指 5.35 个百分点，跑输创业板指 5.73 个百分点。细分板块中普钢(申万)指数周涨幅-3.06%，强于特钢(申万)指数-3.22%的涨幅。 预计下周整体钢铁板块将维持和大盘同步震荡的态势。 估值方面，本月最后一周 PE 沪深 300 为 8.99 倍，钢铁为 22.85 倍，其中普钢为23.18 倍，特钢为 20.79 倍；PB 钢铁为 0.75 倍，普钢为 0.71 倍，特钢为 1.65 倍。 作为重资产强周期的钢铁板块应当重看 PB 估值，其显示钢铁股的估值仍处于历史低点，期待实质性利好政策触发提升估值。钢铁PE 估值提升较大主要由于半年报公布业绩，整个钢铁板块业绩不佳所致。
关键数据。本月最后一周中钢协钢材综合价格指数收于 100.57 点，周环比-0.51%；长材收于 102.85 点，周环比-0.80%；板材收于 99.95 点，周环比-0.26% 。本月最后一周螺纹钢期货收于 3576 点，周环比-1.57%。 MyIpic 铁矿石综合指数收于 138 点，周环比-0.36%。预计下周钢价、矿价将维持震荡向上走势。
行业与公司动态。 粗钢日均产量和重点钢铁企业库存再次双双回升，表明市场供大于求的压力加大。巨力索具（002342）与海洋石油工程股份有限公司签订框架协议书。
中山观点。钢铁板块由于估值水平已经处于 A 股末位，板块整体大幅破净，历史纵向比较和行业横向比较都已显估值显着偏低，是典型的防御品种，市场期待实质性刺激需求政策出台。预计下周钢铁板块维持与大盘的弱势同步行情。特钢走势在蓄势整理后或将进一步打开上升空间。
风险提示。 上游资源价格反弹力度大于钢价，需求刺激政策力度以及进度低于预期。
