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钢铁业趋势性机会难觅
发布时间： 2013/7/9 浏览次数： 622 次
只有更差，没有最差，上月的钢铁板块印证了这句话。在逐渐步入淡季的6月，钢铁行业整体基本面表现的中规中矩，并无太大起伏。但在二级市场上，板块的表现却令人失望，6月申万二级钢铁指数大幅下跌7.73%，跑输上证指数3.2个百分点；而7月以来，虽然板块连续以阳线报收，依旧跑输大盘。
从个股来看，钢铁板块已经成为了破净股的重灾区，同花顺
iFinD数据显示，截至上周，在177只破净股中有19只钢铁股，且绝大部分的市净率低于0.9，其中*ST鞍钢和河北钢铁(000709,股吧)的市净率不足0.5，相当于打了对折。
作为一个已经持续跑输大盘很久的行业，在基本面企稳的情况下，个股股价继续大幅下挫，显然有其超越阶段性基本面的深层次原因。“阶段性的基本面企稳不能带来股价的超额收益，说明了一个简单的道理：钢铁行业目前面临的问题根深蒂固，在核心矛盾进入转型期后放缓的需求无法满足累积多年的过剩产能没有出现缓解之前，基本面的些许波动不能带来预期的改变，进而也就无法影响股价表现。
而解决核心矛盾只能依靠两个方面：要么需求重回增长，要么供给得到有效出清。”长江证券(000783,股吧)分析师刘元瑞表示。
不过，纵观上半年，虽然钢铁粗钢表观消费量有小幅增长，但钢材库存屡创新高，显示出表观消费量有部分沉淀到钢厂以及流通环节的库存之中。而粗钢产量持续超预期地维持在历史高位，数据显示，5月份全国粗钢产量为6703万吨，同比增长7.3%，而6月虽然钢市步入淡季，但粗钢产量预计仍将维持在6500万吨左右的高位。广发证券(000776,股吧)认为，虽然今年宏观经济增长动能持续减弱，大中型钢厂盈利状况持续减弱，但由于尚有“微利”，导致了大部分钢厂生产积极性依旧较高。
市场供需矛盾的加剧，无疑导致了钢价持续震荡下跌。数据显示，截至6月30日，中钢协钢材综合价格指数收于99.05点，已经跌破去年9月低点。而钢价的下跌则直接压缩了钢厂的利润空间。数据显示，今年1-5月份，大中型钢铁企业实现利润28.37亿元，但销售利润率0.19%，处于工业行业最低水平；亏损面为43.02%，同比上升8.14个百分点。其中，5月份大中型钢铁企业利润仅为1.49亿元，同比下降89.38%，且连续5个月环比下降。销售利润率仅为0.05%，吨钢毛利仅2.64元/吨，创近8个月新低。6月底钢铁行业亏损面预计在75%左右。东兴证券分析师王明德表示：“随着主动去库存的程度不断加深，行业盈利下滑、亏损面扩大将是下半年大概率发生的事件，因此我们建议投资者回避传统的黑色金属延压与加工行业、铁矿石开采行业。”
而所谓屋漏偏逢连夜雨，6月以来的流动性紧张局面又给了钢市重重一击。根据银河证券的测算，在粗钢日均产量明显低于227万吨时，行业难以实现整体性盈利。这意味着对于大多数钢厂来说，现金流偿债要求将使得减产更加困难，供需矛盾亦将不断恶化。华泰证券(601688,股吧)表示，不出台刺激措施、去杠杆化及结构性改革是“李克强经济学”三大支柱，普碳钢作为传统周期性行业的代表，中短期内仍将承受探底震荡的痛苦。行业在需求转淡中再次陷入困局，将延续探底盘整趋势。总体来看，机构普遍认为，传统的钢铁股不大可能出现太大的机会，而超跌反弹往往昙花一现，很难把握。
