减产检修将增多 钢价下行空间有限

6月1日，中物联钢铁物流专业委员会最新发布的钢铁行业PMI指数显示，5月份该数据为50.9%，较上月回落6.4个百分点，在连续五个月回升后再次出现回落，但已连续两个月处在50%的荣枯线上方。这表明，当前钢铁企业生产经营活动依然处于扩张态势，生产和需求均维持在较高水平，但行业供大于求的迹象显现，企业库存出现积压，短期国内钢价弱势格局依然难改。

该机构还表示，受前期盈利丰厚和资金面好转的影响，钢铁企业生产逐步加快，产量释放明显。但随着近期利润的大幅收窄，钢厂的生产热情较前期出现下降，原材料备货积极性降低，部分钢铁企业在6月份将可能加大停产检修力度。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，4月份我国粗钢和钢材产量分别为6942万吨和9668万吨，同比均增长0.5%；日均产量分别为231.4万吨和322.27万吨，较3月份分别增长1.5%和0.7%，粗钢日均产量创历史新高。

业内人士表示，考虑到钢厂生产具有较强的延续性，已经复产的企业产能将继续释放，5月份全国粗钢日均产量存在再创新高的可能。不过，随着最近钢价大幅回落，钢厂盈利已经见顶回落，截至5月27日，全国钢厂盈利面大幅回落17.79个百分点至65.03%，重回4月初的水平。部分钢铁企业再度转入亏损，预计后期钢厂检修、限产情况将会逐步增多。

从终端市场来看，5月份依然处于工程施工旺季，房地产投资及新开工表现良好对整体需求形成较强支撑，但终端用户在前期均有一定量的备货，在钢价下跌阶段普遍减少采购，而中间备货需求减弱更加明显，5月份市场需求相对前两月有所趋弱。

西本新干线高级研究员邱跃成表示，5月为传统需求淡旺季切换的时间点，未来数月可能难以维持如此强劲的下游需求。而从目前各口径显示的钢厂出货情况来看，3月、4月、5月呈现逐渐下滑的特征。

另外，从主要品种的社会库存看，据西本新干线监测库存数据显示，截至5月27日，国内主要钢材品种库存总量为950.2万吨，较上周五减少7.5万吨，降幅为0.78%。全国钢材市场库存在此前连续三周出现回升之后，本周虽再次转入下降态势，但当前总量较4月末的911.2万吨增长明显，市场供应压力开始凸显。

邱跃成表示，从市场情况来看，虽钢厂复产热情犹在，但随着钢价的走跌，利润率正在快速萎缩，因此钢厂正在通过降低库存的方式，来适应新的局势，导致原料需求有所减少，价格连续下跌。

宏观方面，多名美联储官员释放鹰派信号，支持美联储6月份加息，美元指数走强，施压大宗商品价格，进口矿价继续下跌是大概率事件。业内预计，后期原料成本对钢价走势依然难以形成支撑。

此外，随着一二线城市房价大涨，部分重点城市开始收紧楼市政策，预计短期内房地产投资增速仍有攀升空间，但中长期来看，随着楼市销量受抑，投资增速难改低速增长。

上述机构表示，短期钢厂明显减产的可能性不大，已经复产的钢厂产能将继续释放，而6月份国内钢市将面临消费淡季，钢市总体处于供强需弱的局面。加之美联储加息预期增强，美元指数涨势再现，国内宏观经济政策重心已全面由需求侧转向供给侧，预计6月份国内钢价或仍将承压下行。不过随着近期钢价的持续暴跌，大部分品种已跌至钢厂成本线附近，或引发钢厂减产检修逐步增多，因此预计钢价下跌空间较为有限。