库存上升 钢价短期弱势难改

上周国内钢价全面大幅下跌。5月6日-5月13日，建筑用钢指数西本——钢材指数加速下跌，周五收在2550元/吨，环比下跌290元/吨。

上周一螺纹钢期货跌停，此后一直延续跌势，最终周五螺纹钢主力合约RB1610收盘价格为2030元/吨，环比下跌306元/吨。

4月下旬以后期货市场形势出现逆转，由暴涨转入暴跌走势，4月22日至今15个交易日，钢材期货累计跌幅已达到720元/吨。西本新干线认为，考虑到近三周市场跌幅过大，且期货相对于现货已经贴水300元/吨以上，短期市场或有一定的小幅反弹可能，但整体弱势运行局面依然难改。

旺季库存上升

上周五，沪市建筑钢材库存总规模为42.83万吨，环比增加0.4万吨。从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，全国综合库存总量为940.6万吨，环比增幅为1.96%。总体来看，全国钢材市场库存连续第二周回升，且升幅较上周有所扩大，但较去年同期仍下降29.28%。

西本新干线高级分析师邱跃成认为，5月份市场仍处于传统消费旺季，过去10年在五一节后库存出现回升仅在2010年出现过，最近两周市场库存连续出现回升，不免使人对后期市场走势出现担忧。

房地产投资一枝独秀

最新数据显示，4月中国经济似乎迎来了“倒春寒”，除了房地产投资一枝独秀以外，拉动经济增长的马车均开始减速。4月工业增加值当月同比上涨6.0%，环比下滑0.8个百分点，跌幅超市场预期。1-4月固定资产投资累计同比增长10.5%，较1-3月份回落0.2个百分点，低于预期。4月社会消费品零售额同比增长10.1%，环比下跌0.4个百分点。而央行公布的4月金融数据更是大爆冷门，4月新增人民币贷款从3月的1.37万亿元暴跌60%至5556亿元，社会融资规模暴跌68%至7510亿元，M2增速从13.4%降至12.8%。

房地产复苏小周期修复则进一步确认。1-4月，房地产开发投资累计增速为7.2%，较1-3月上涨1个百分点，再次刷新一年高位；房屋新开工面积增长21.4%，增速提高2.2个百分点；开发商土地购置面积同比下降6.5%，降幅收窄5.2个百分点；1-4月商品房销售面积同比增长36.5%，增速比1-3月份提高3.4个百分点。

值得注意的是，近期一线楼市成交已明显降温，部分二线城市也相继出台降温政策。往后看，随着货币增速和信用扩张放缓，库存的高企以及人口结构的老龄化，都决定了房地产投资增速的上行难以持续，将在一定程度上影响市场预期。

粗钢产量创历史新高

据国家统计局数据，4月份我国粗钢、生铁和钢材产量同比分别增长0.5%、下降2%和增长0.5%；日均产量分别为231.4万吨、194.73万吨和322.27万吨，较3月份日均产量分别增长1.5%、0.8%和0.7%，粗钢日均产量创历史新高。

可见，受前期钢价大涨钢企盈利好转刺激，钢铁企业产能正在加快释放，部分前期停产达2-3年的钢铁企业已相继恢复生产。考虑到当前钢企仍处于产能恢复阶段，生产具有较强的延续性，开工率将继续上升，5、6月份全国粗钢日均产量继续创新高的可能性依然较大。

邱跃成认为，4月份全国粗钢日均产量创历史新高，钢厂开工率仍在继续提升，市场供应压力加大。而市场消费正逐步由旺季转入需求淡季，市场供需矛盾突出，库存连续出现回升。预计短期国内钢材价格仍将难涨易跌，整体弱势运行局面难改。