多空博弈 河钢限价+宝钢提价PK期货暴跌

5月9日，国内钢材市场遭遇黑色星期一，钢价普遍跌幅超百元，个别城市热卷、螺纹钢价格甚至出现200元以上的跌幅。5月10日，钢市恐慌心态还在蔓延，各地钢价继续暴，武汉、上海、北京市场20mm三级螺纹钢跌幅超百元至2390元、2420元和2420元，在全国各主要城市中处于低位。

针对4月中旬以来的钢价暴跌，期货市场无疑起到领跌作用。继9日期螺、期卷封死跌停，10日黑色系商品期货再度全线暴跌。自5月3日以来（除周六日），黑色系商品期货价格已经累计5个交易日下跌，期螺1610合约收盘价2147元，累计下跌16.4%；期卷1610合约收盘价2303元，累计下跌15.9%；铁矿石1610合约收盘价385.5元，累计下跌15.5%。

不过，9日宝钢逆势上调2016年6月份板材出厂价，对热卷、酸洗、普冷、镀锌、电工钢等品种价格上调150-380元/吨。

据我的钢铁网监测，截至5月10日，上海市场3.0mm热卷价格2590元/吨，较2015年12月历史低位上涨710元/吨。5月份，宝钢2.5-2.74mm直发卷基价3342元/吨，较2015年12月上涨730元/吨。随着6月份宝钢热轧基价上调350元/吨，涨幅已高于现货市场。

图一：宝钢与上海市场热卷价格走势

（来源：钢联数据）

针对此次宝钢调价，一方面可能是宝钢高端板材订单饱和，上调出厂价有稳定市场意图。另一方面，前期现货市场涨幅较猛，钢厂调价相对滞后，宝钢通过补涨回追收益。即使后期钢厂与现货价差扩大，宝钢也能通过补差吸引下游订货。

同时，宝钢调价公布之后，武钢、鞍钢等主流钢厂也将陆续出台调价政策。5月10日，武汉、沈阳市场3.0mm热卷价格分别报2780元/吨和2570元/吨，分别较武钢、鞍钢热卷出厂价低130元/吨和240元/吨，钢厂出厂价与市场价倒挂。预计鞍钢、武钢6月份板材出厂价维稳或小幅上涨。

此外，由于钢价持续暴跌，为稳定市场，今日河钢棒材公司紧急限价：盘螺2530元/吨，螺纹12Φ~14Φ2520元/吨，16Φ~32Φ2420元/吨；限价日期为5月10日～5月13日。北京建材市场午前螺纹钢跌至2350元，受河钢限价影响，午后调至2420元。

最后，今日唐山普方坯价格维稳，兴隆、国义出厂1920元/吨，昌黎出厂报1920元/吨，现金含税。在两周累计跌幅达720元之后，唐山钢坯现企稳迹象。

总体来看，随着钢价暴跌，钢厂盈利大幅下滑，不过螺纹钢仍有100-200元/吨的利润，钢厂复产步伐不会放慢，点火的高炉转入正常生产，后期钢铁产量逐步攀升。而在宽松货币政策转向中性，加上南方雨季来临，下游用钢需求趋弱，供需关系已发生逆转。尽管因主流钢厂限价以及钢价跌幅过猛，短期内跌势或将放缓，部分可能出现反弹，但弱势行情基本确立，降低库存，快进快出仍为首选，不建议抄底囤货。