价格暴跌除了妖坯还有隐形库存

前言：2016年2月15日钢材价格开始上涨，至4月21日，杭州地区中天螺纹钢价格有1890元/吨上涨至3010元/吨，上涨1120元/吨涨幅将近60%。然而随后价格开始下跌，截止发稿价格已经跌至2580元/吨，下跌430元/吨跌幅已达14%，下跌通道已经形成，价格仍具有继续下跌空间。从上涨到下跌，库存一直是市场关注的话题，上涨时市场普遍反应没有库存，规格短缺，资源不足，可以概况为钢厂无货、贸易商无货、钢厂厂内库存低，市场库存低；然而价格下跌时，市场纷纷呈现以量定价，贸易商大面积抛售，市场低价资源频现的情况，而钢厂库存也在逐步增加，钢厂销售压力增大的情况。到底为什么此前涨价而消失库存重现江湖呢，笔者就以下几个方面对于隐形库存展开探讨。

一、钢厂通过直供和厂库前移转移钢厂库存优化服务

经历2015年价格持续单边下跌和经销商重大洗牌，部分钢厂开始积极开发终端市场，加大工程直送比例。并且积极进行厂库前移，在主导消费市场设库，做好相应配套服务，提高市场销售的主动性，争强市场竞争力。

案例一：江苏某大型钢厂，品牌认知度高，占领浙江地区70%以上的重点工程项目。该钢厂从2014年开始就积极拓展下游和周边市场，先后中标扬州、常州等地地铁项目。并且给予配送商提供相比市场经销商更为优质的服务，成立相应工程部积极帮助配送商参与各地高铁、公路重点项目竞标，因此扩展了其销售渠道，也分散了钢厂库存，导致其钢厂厂内库存一直处于较低水平，普通贸易商可供长提规格始终短缺。

案例二：安徽某中型钢厂，杭州市场流动性较强的钢厂，对于价格具有风向标作用。其从2014年开始在杭州设库。2016年4月底该钢厂在杭州市场库存将近6万吨，但是货权属于钢厂仅仅不足2万吨，码头上资源货权极其分散有其经销商的，也有市场散户搬货以后没有销售的，还有下游施工企业已经锁定价格支付货款而没有提走的。

因此由于钢厂进行拓展工程直供和厂库前移，导致钢厂的库存处于低位，给予外界的印象就是钢厂无货，资源紧张。然而真实的现象可能是钢厂部分资源可能较大范围分流，抢占了次终端和终端市场，以另外一种方式减少了流通市场需求。

二、市场蓄水池作用再现，库存分而散

从2012年开始，流通市场钢铁贸易环节经历了大洗牌，受银行收贷和市场规范经营影响，钢贸蓄水池的作用随着2015年价格持续单边下跌几近消失。然而在今年春节后，由于价格持续快速上涨，央行推行积极的信贷政策，市场交易异常活跃，中小贸易商纷纷自筹资金入市采购期望分得钢材价格上涨的一杯羹，流通市场蓄水池作用再现。

案例三：杭州某小型贸易企业，主要是进行“机会”贸易。去年几次进入市场采购备货以求价格上涨而赚取利润，均因为价格下跌而亏损。因此今年年初全面退出贸易商市场，进入一家钢铁电商企业就职。然而4月后辞职重新凑集资金入市，向大型经销商采购备货，虽然由于资金有限库存不足1000吨，也在4月价格快速上涨过程分分得一杯羹，小有收获，但远超企业上班利润。

案例四：工程配送商，主要是在流通市场采购进行工程配送，以便通过服务创造价值。其工程项目在春节以前已经签单供货合同，正式开工要到“五一”以后，但是根据去年单边下跌市场的经验春节并没有备货，然而进入3月以后价格快速上涨，眼见价格上涨可能会导致配送也出现亏损，开始逐步采购以备5月交货以求确保锁定利润，所采购的资源部分存放于市场仓库尚未提货，部分存于施工现场暂未结算。

案例五：三四线城市贸易商，主要为乡镇一级的零售商，客户主要为自建房的钢材用户。其由于2015年春节备货遭受价格单边下跌，经营惨淡，因此2015年全年均在压缩库存，尤其是2016年春节几乎没有备货。然而进入3月以后，价格持续快速上涨和市场呈现货源紧缺现象，开始积极考虑少量采购备货，以求获取价格上涨所带来的利润。随之而来的是资源出现分散，杭州仓库资源开始向乡镇分流。

因此在价格快速上涨的过程中，无论是市场从事“机会”贸易的小型贸易商还是长期工程配送商都会入市积极采购，以便在价格上涨中获得更多利润，此外还有乡镇门店零售商也会到主导城市进行采购，提前锁定成本，库存呈现小分散的情况。

三、终端企业应对原料上涨，开始提前采购备货以求控制成本

从2012年开始，下游终端企业考虑新接订单不足、钢材原料的价格跌多涨少和资源供应充裕，基本都是按照订单采购，尽量压低企业原料库存，尤其是从2014年开始，库存基本降至临界水平。然而进入2016年春节后，价格快速上涨，涨幅超过30%，原材料上涨导致生产企业前期订单出现亏损，并且市场经常会出现市场可供资源不足，部分原料无法及时采购影响生产。因此4月初开始，终端企业开始进入市场小批量采购以求防范价格进一步上涨所带来风险和确保生产能够顺利进行。

案例六：杭州某知名电器企业，主要采购冷轧和镀锌，月消耗量在5000吨左右。此前库存基本都在1000吨左右，但是由于价格快速上涨，4月开始采购备料，临近4月底库存已达3000吨。

综合来看，隐形库存重现江湖除了客观确实存在，还有一个重要隐形的原因是心态。中国人的心里是财不外露，春节后价格快速上涨，有库存即盈利丰厚，因此市场参与者普遍对外称没有库存，没有赚钱。然而价格4月底以来快速下跌，参与者急于脱手资源以望减少亏损，因此对外总是称库存压力大，可供资源充足。

此轮价格下跌已超过500元/吨，价格已经完全进入下跌通道，在这轮价格下跌过程中除了妖坯，隐形库存快速显现于市场也是导致价格暴跌的