终端增长困境“绞杀”钢铁行业

中国经济进入缓坡下滑，“三驾马车”接连减速，直接作用于各终端行业，用钢需求见降不见涨。投资环境和投资心态随着大行业的衰退而转弱，最直观表现就是房地产投资量。前几年，地方政府变着花样地出台一系列限购政策，解除限购会被追究责任；现在，地方政府几乎都在赤裸裸地保房市，从连续降息到取消购房限制，真可谓无所不用其极，政策这条“大棉被”中捂着的房产“小泡沫”已经越来越脆弱。房市不兴已经到了路人皆知的状态。

从相关数据来看，2015年前三季度，国内房地产投资完成7万亿元，增速连续下降已经达到18个月，第三季度同比负增长0.57%，是1998年实行住房制度改革以来的首次负增长。房地产市场恶化，而国内钢材市场螺纹钢为单品类产销量最大品类，也是国内钢铁行业在前几年疯狂投入疯狂扩产的重头产品，面对如此终端投资环境，建筑类钢材想不差都不行。

另一个终端大头——汽车制造业虽然境遇略好于房地产，但也是“五十步笑百步”。汽车行业已结束高速增长黄金十年，步入微增长阶段，这也将严重压制国内汽车制造钢材的使用量。2015年1至10月份，中国汽车产销量达到1900万吨，虽然10月单月产销量同比增长可观，但整体来看也仅略高于去年同期水平。

钢铁行业出口端也是麻烦连连。去年至今，国外市场针对中国生产钢材产品反倾销案例月均3起，高峰月份能达到6至8起，基本上每周都有一起针对中国生产钢材产品的反倾销案例，而被反倾销后中方也是输多赢少。区域贸易保护机制是形成如此频繁的反倾销的直接原因，而根本性原因则是全球范围内钢铁供需矛盾的激化，中国用钢需求的收缩，直接加剧了国际钢材供应量过剩。可以预见，国内钢材产品将继续被反倾销压制，依靠出口转嫁国内供需矛盾之路并不平坦。

目前，针对钢铁行业的政策基本上以利空为主，稍微有些利好的政策依旧集中在下游终端方面，比如年内的一系列降息降准政策，以及后期可能下调的首套房首付比，地方政府解禁限购政策等等。然而，就今年钢材价格走势来看，这类“微利好”仅能在极短的时间内刺激市场心态，由于供需矛盾根深蒂固，加之钢铁以及相关行业已经身处银行系统的“黑五类”范围，全行业缺血是不争的事实。资金无处寻觅将加速行业格局变化。

现行状态下，政策对钢铁行业最明确的态度，可解读为“舍小保大”，环保、资金等方面的措施基本上针对中小钢企。而后期的区域钢铁集团化和加速钢铁产能集中度均是“保大”的措施，如此一来，中小钢企的出路可以说已经被堵死。悲观地看，挣扎之中的消亡将是接下来在全国范围内上演的一出去非主流产能的大戏，这出戏必将伴随着空前的行业动荡。