钢铁业如何走出“越亏越产”格局

由于国内钢铁陷入全行业亏损境地，钢企资金链紧张难续，且产钢不止所致，2015年10月，国内钢价延续跌势，并一路下行，未有涨势，且止跌行情亦未现。业内人士指数出，11月国内钢价将继续下跌，止跌行情基本难现。

矿山继续扩产矿价跌势再起

10月矿价直线下跌，前期的涨幅已基本消耗，逐渐接近年内的新低价格。10月的跌价行情主要是由于国际矿山扩产策略不变，以及港口库存上升，钢厂需求减弱所致。据相关机构价格监测，截至10月30日，澳洲62%PB粉的港口均价为388.33元/吨，月跌幅为11.18%，同比下跌30.52%，可见10月的矿价在供应增加的利空下跌势凶猛。数据显示，必和必拓、力拓、FMG以及淡水河谷三季度产量均保持增长，总量在2.8亿吨，季环比增长5%。且均在季报中宣布增产，寻求通过降低成本，扩大销售并抢占市场份额，导致矿价承压下行。其次，国内主流港口矿石库存又回升至8445万吨，达到年内次新高，继续利空矿价。再次，钢厂进口矿平均库存天数在21天（截至10月29日），月环比下跌5天，采购需求再次减弱。最后钢厂炉料配比跌至90.44%，且矿石品位也跌至54.79%，所以采购宣传余地较大，利空矿价。综合来看，当前国际巨头矿山的生产成本均在低位，因此扩产策略长期不会改变，国际矿石市场的供大于求格局会持续发酵，打压矿价。导致国内钢厂一方面不急于采购，另一方面却仍旧利用矿石信用证去融资，导致进口矿价格市场混乱。但由于国内期货升水较高，因此套保套利市场资金增加，价格跌势放缓。据生意社CCI指数（对百家企业11月铁矿石走势涨跌判断），有56%看空，17%看涨，27%看平，因此价格跌势依旧，但空间收缩。

被迫产钢谋资金价格新低终延续

国内钢市在9月的低迷态势下，多数钢厂选择在10月开始减产，停产或检修来应对钢材过剩供应的尴尬局面，缓解价格压力。但由于行业亏损过重，在资金链紧张加剧等因素下，不得不被迫持续生产，进而导致市场供应压力不减，价格再创新低。

据相关监测数据，截至10月底，钢厂高炉开工率在78.87%，月环比仅下降3.17%，且是年内第三低。不过河北地区钢厂高炉仍旧保持84.13%的开工率。所以钢厂确实在减产，但幅度甚微，市场供应压力依旧。

据中钢协数据，2015年1~9月，大中型钢铁企业主营业务亏损552.71亿元，亏损企业数占比高达48.51%。另据生意社数据，截至10月底，样本钢厂中仅有3.68%的盈利，创下历史次新低水平，可见我国钢铁已经全行业陷入亏损境地。且又在高达68.87%的资产负债率下，为了资金链的宽松和银行贷款的延续，钢企只能被迫生产，进而导致钢价下跌。

另一方面，截至10月底，全国五大钢材社会库存跌破千万吨至963.35万吨，除国庆黄金周外，已经连续下降六周，并创下年内新低水平。但钢厂库存却又小幅回升（截至10月上旬为1507.44万吨，旬环比增加28万吨），说明贸易商蓄水池作用基本消失，“厂提出货，缩减库存”已经成为当前主流操作。且相比市场来看，这扩大了价格跌幅空间，利空钢价。

所以，虽然钢厂减产心态强烈，但无奈亏损严重、资金不足，停产就意味着破产，最终难以摆脱“越亏越生产”的怪圈，并形成“越产价越低”的格局。

终端需求再次萎缩

据国家统计局数据，2015年1~9月，全国房地产开发投资增速比1~8月再次回落0.9个百分点，为连续第19个月回落，回落幅度扩大。其中房屋新开工累计面积同比下降12.6%，为连续第19个月同比下降。而同期全国造承接新船订单同比下降51.7%，回落幅度收窄；另外9月家用空调继续延续大幅下滑走势，其他均有所扭转；冰箱降幅收窄，洗衣机内销同环比都出现增长，出口依然下滑；而彩电受北美备货旺潮拉动以及人民币贬值刺激彩电出口影响，出口量创历史新高。与上年同期相比，汽车产量略有下降，销量基本持平，说明虽然板材市场需求仍旧要好于建材市场，且整体终端需求市场低迷难改，始终难以对上游钢价形成支撑。

因此对于近期钢市，钢厂无奈继续生产，难以有效减产是价格下跌的直接原因。而钢铁行业亏损严重，钢铁企业资金链紧张是目前钢价下行的最根本原因。分析师认为，钢价不断刷新历史新低行情，已俨然成为钢市又一新常态，钢企资金链紧张局面也会随着钢价的持续下跌而延续。他告诉记者，近期，相关机构对百家企业10月钢铁走势涨跌判断调研结果显示，有57%看空，19%看涨，24%看平，因此，11月钢价跌势依旧。此外，天气转冷，行业淡季来临，以及市场“北材南下”的启动，预计南方市场跌幅会大于北方市场。