7月份钢铁行业限产显著增多

房地产复苏预期及阅兵减产预期提振钢价，钢材毛利跌幅收窄。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为-278、-232、-357、-82和-423元/吨，较上月分别变动-50、-29、-104、-95、-84元/吨。综合来看，7月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为508、420、464和418元/吨，月变动分别为-2.50%、-13.40%、-11.62%和-14.34%。山西焦炭的本月均价报830元/吨，环比变动-3.49%。综合来看，7月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2071、2181、2137、2106和2950元/吨，月变动分别为-6.90%、-5.60%、-9.30%、-8.50%和-6.60%。

制造业继续承压，下游需求不容乐观。7月中国制造业PMI指数为50%，较上月下降0.2个百分点，生产、订单等主要分项指数也有所回落。以上数据反映出当前经济趋稳态势仍不稳固，下行压力依然较大。至7月末社会库存总计1237万吨，月降幅-3.5%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为602、106、276、112和140万吨，月变动幅度分别为-4.3%、-15.9%、1.1%、-0.9%和-0.7%。

根据中钢协数据，7月中旬全国重点企业粗钢日均产量164.74万吨，旬环比变动-3.35%；预估全国粗钢日均产量211万吨，旬环比变动-5.02%。从2015年2月上旬开始，全国粗钢日均产量基本与2014年水平持平，其中，重点企业日均产量较去年稍低，非重点企业日均产量较去年稍高。值得注意的是，7月中旬以后，粗钢日均产量连续两周下滑，非重点企业日均产量在7月中旬更是下滑10.52%。截止7月中旬末，中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1663.51万吨，比上一旬增加25.62万吨；环比变动1.56%。

7月份股市急剧震荡、大盘折返3600点。上证综指月末收于3663.7，月跌幅-14.3%。钢铁指数月末收于3640.85,月环比变动幅度-17.45%。正如此前钢铁板块个股上涨主要依赖于大盘的水涨船高，本月钢铁板块个股的下跌也同样表现出与大盘一致的趋势。

维持“增持”评级。实体经济层面，房地产改善主要表现在销售上涨、房价止跌企稳，但房地产投资仍然低迷，由于房地产去库存周期较长，因此销售改善向上下游传导需要较长时间，房地产复苏预期仍待检验。此外，7月下旬国家宣布全面放开社会资本投资与运营铁路，由于客货运定价权尚未放开，回报率低导致短期内铁路建设仍难以吸引社会资本。上周周末，北京和张家口申请2022冬奥会成功，预计将推动京津冀地区基建。钢铁行业上，粗钢日均产量从6月下旬到7月中旬连续下跌，供给改善明显，值得注意的是7月中旬非重点钢企粗钢日均产量大跌10%以上，显示市场高压去产能力度得到强化。并且从8月开始，钢铁大省河北将对环保不达标钢企征收惩罚性三倍电价，政策高压将快速推动河北中小钢厂的关闭。7月中旬后，在房地产复苏预期及阅兵减产预期的刺激下，高炉开工率及钢价出现连续两周上涨，由于房地产预期能否兑现仍存疑问，而阅兵减产影响有限，因此钢价上涨恐难以持续。