钢市观点：供求相对平衡 价格盘整运行

上周西本新干线分区域钢材价格变化如下：上海区域钢材价格盘整运行，价格与上周五保持不变，截至11月28日报在2950元/吨；北京区域钢材价格较上周五上涨100元/吨，截至11月28日报在2740元/吨；广州区域钢材价格横盘整理，截至11月28日报在3270元/吨，价格与上周五基本持平。

西本新干线钢铁现货交易平台数据显示，截至11月28日，国内主要市场优质品三级螺纹钢25mm平均价位在3026元/吨，较上周五下跌35元/吨；6.5mm高线平均价位在3110元/吨，较上周五下跌28元/吨。

据西本新干线钢铁现货交易平台数据显示，上周沪上终端日均采购量下跌8.46%。受央行降息刺激，房地产受到利好提振，原本低迷的钢铁行业也迎来一丝曙光。周中期螺一度涨停，现货商家信心有所恢复，价格止跌趋稳，部分略有小涨。但是考虑成交并未大幅跟进，价格拉涨缺乏基础。且临近月末，资金处于回笼阶段，价格波动空间不大。目前来看，期货短期内呈震荡趋势，现货市场虽持续到货但不足以弥补资源空缺，下周或将呈现窄幅盘整态势。近期影响国内建筑钢材市场的因素，主要有以下几个方面：

其一，宏观方面，央行自11月22日降低存款利率0.25个百分点，贷款基准利率下调0.4个百分点；国内油价今迎九连降，预计每升下调0.18元左右；BDI指数大跌，因海岬型船运价重挫；周四央行正回购暂停，公开市场第二周实现净投放；1-10月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长6.7%；中央经济工作会或12月9日开，市场预期GDP目标为7%；钢铁白名单第三批公布，全行业15%产能面临淘汰；发改委数据显示，前9月钢铁业实现利润1217亿元同比下降4.7%；据中钢协最新统计数据显示，11月中旬重点企业粗钢日产量164.21万吨，增量0.71万吨，旬环比增加0.44%。数据同时显示，11月中旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1445.9万吨，较上一旬末增加46.1万吨，环比上涨3.3%；前10月国企利润同比增6.1%，钢铁利润总额正增长。

其二，钢厂方面，受铁矿石价格下跌影响，11月份国内钢厂生产成本大幅下降（见表3）。截止11月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2793元/吨，较10月底下降116元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2725元/吨，较10月底下降111元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2690元/吨，较10月底下降100元/吨。11月底国内市场三级螺纹钢和5.75热卷平均价格分别2913元/吨和3054元/吨，较10月底下跌61元/吨和19元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢基本盈亏平衡，热卷盈利缩小至100元/吨左右。

其三，成本方面，11月份国内市场钢坯价格继续小幅震荡下跌，截止月底，河北唐山地区普碳方坯出厂价格为2420元/吨，20MnSi方坯价格为2540元/吨，较10月底下跌30元/吨，库存下降8万吨至24万吨。江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格为2570元/吨，较10月底上涨20元/吨。APEC会议结束后，北方下游需求有所回暖，目前唐山地区带钢开工率保持在75%左右，型材开工率较10月底上升7%至76%，建材开工率恢复至50%左右。不过，考虑到年底北方钢材市场需求将进一步转淡，目前下游用户和贸易商心态都较为悲观，补库谨慎。

综上以上几点分析，进入十二月份后，市场需求无疑将进一步转淡，然而笔者认为短期钢价下跌空间不大，一方面受期货拉涨提振信心，另一方面，在央行降息后，上周又在公开市场上频繁释出宽松的货币政策信号，缓解月末资金紧张。此外，北材南下节奏放缓，也对本地建材价格有一定支撑。但随着天气逐渐变冷，后期需求将持续减弱，国内钢市价格要摆脱跌势看来不易，预计本周国内钢市价格将震荡运行。