线螺熊途漫漫 反弹易反转难

三月的申城，虽有阳春，却无暖意，阴雨间歇性袭扰，让人甚是烦恼。而本月国内建筑钢材市场也饱受煎熬，继年前价格持续回调之后，整体期、现货市场仍意犹未尽，本月又加速下跌，望着高企的库存，此情此景已不能用“惨烈”二字来形容。

据笔者估算，期螺自去年12月上旬高点3778元/吨回落至本周低点3141元/吨，累计下跌637元/吨，跌幅高达16.8%；而超跌之后，期螺终现技术反弹，连续两日低开高走，放量增仓，显示了市场多头决心，也对原本弱势不堪的市场心态产生明显提振，多地现货价格均出现企稳回升的迹象。

然而笔者仍然倾向将本次反弹视为市场在久跌之后，多头情感的一种宣泄。君不见南北钢厂齐复产？君不见社会库存高如山？君不见下游需求仍疲软？面对如此种种，我们必须清醒认识到，对于行业产能严重过剩的现状，我们仍无法改变，价格无论是波动时间还是空间，都极易受高产能的压制。

数据欠佳 下游需求增长缓慢

据统计局最新数据显示，2014年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）30283亿元，同比名义增长17.9%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长1.33%。而从到位资金来看，1-2月份固定资产投资到位资金仅增长14.6%，与去年超20%的增长显的格格不入；另房地产投资来看，2014年1-2月份，全国房地产开发投资7956亿元，同比名义增长19.3%，增速比去年全年回落0.5个百分点。其中，住宅投资5426亿元，增长18.4%，增速回落1个百分点。另据我网钢材事业部长材部对下游205家下游企业调查发现，二月下旬开率仅为8.75%，三月上旬开工率占22.5%，三月中旬、下旬开工率分别为17.5%、15%，还有36.25%开工日期未定。

原料低位 钢厂利润空间打开

近期焦炭、铁矿石期货价格两度跌停，如此也拖累期螺最终“俯首”，从此关联性中，我们不难看出，成本高低直接关联钢厂盈亏平衡，也决定其生产积极性，决定市场资源的到货。虽然近期原料价格有所回升，铁矿石试探110美金压力，北方钢坯小幅回升，但整体对钢厂生产成本影响不大。而据笔者对钢厂成本测算，以华东地区为例，目前区域中各类钢厂生产成本在2900-3000元/吨，以目前市场价格，钢厂生产仍有利可图，后期资源到货势必对现货造成压力。另据国家统计局数据显示：1-2月份我国粗钢产量13080万吨，同比增长1.7%；日均产量221.7万吨，较去年12月增长10.2%。

库存高企 后期压力不减

目前国内无论是社会库存，还是钢厂库存，整体仍居高位。截至上周，国内主要城市螺纹钢、线材总库存为1314.53万吨，环比前一周减少8.68万吨，降幅为0.8%。而去年同期线螺整体库存为1410万吨，较去年同期仅下降6.77%。而随着“融资铜”风险的曝出，后期对于钢材质押或又将重回风口浪尖，市场高库存、紧资金的情况或难缓解。

总体来看，期货市场的超跌反弹，确实让人欣喜，然而短期高产能、高库存的行业现状难以改变，若无需求跟进，本轮价格反弹或有所反复。